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    大宗商品價格將劇烈波動 美國經濟衰退的可能性仍高達40%

    發布時間:2011-10-20 11:50    發布者:eechina
    關鍵詞: 經濟 , 衰退
    作者:K.C. Chang

    過去一個月,上市交易的大宗商品價格波動空前劇烈。雖然近期全球經濟展望被下調,而且一些大宗商品價格已經下挫,但整體商品市場未來一年仍可能上下波動。據IHS Global Insight上面一篇關于價格與采購前景的文章,盡管2008年金融危機時期的那種走勢不會重現,但有些事件可能影響大宗商品價格的近期走向。

    隨著全球經濟放緩,IHS公司目前預計今年第四季度歐洲將出現溫和衰退。全球經濟放緩趨勢將至少持續到2012年第一季度,并將間接影響美國經濟。IHS公司仍認為美國經濟陷入衰退的可能性有40%,但美國經濟仍保持在接近停滯的狀態,預計今年僅增長1.7%,2012年增長1.4%。

    確實,成熟經濟體更經受不住外部沖擊。但是,企業財務狀況強勁,將有助于這些經濟體抵御嚴重的金融危機。而且盡管最近新聞報導加劇了市場憂慮情緒,但一旦歐洲與美國決策者在節支與貨幣政策問題上提供更多引導,預計消費者與企業的悲觀情緒將會消退。

    然而,隨著第四季度的展開,有大量情形與2008年危機之前驚人地相似。經濟面消息持續糟糕,歐美都犯下了嚴重的政策錯誤,有可能引發金融崩潰,就像2008年雷曼兄弟破產之后發生的事情。與此同時,IHS公司認為數月內不會發生嚴重的金融危機,最近上市交易的大宗商品價格下跌主要是因為市場人氣的變化,而不是由于基本面惡化。

    為說明IHS公司的觀點,請參見2008和2011年IHS Global Insight工業材料價格指數(GI¬IMPI)走勢,如圖2所示。



    大宗商品價格急劇修正的可能性很高,但并非不可避免。由于市場對宏觀經濟事件作出反應,在2011年剩余時間內,上市交易的大宗商品價格仍將保持震蕩。以下三大事件是可能導致商品價格像2008年那樣重挫的主要風險,

    IHS Global Insight的GIIMPI是全球交易的主要大宗商品每周現貨價格的加權平均,包括原油、乙烯、丙烯、苯、鋁、銅、鎳、鋅、鉛、錫、紙漿、木材、橡膠、棉花、羊毛、對二甲苯、廢鋼、DRAM和遠洋運費率。GIIMPIXTD追蹤主要上市交易大宗商品的價格走勢。

    觀察2011年指數,GIIMPI并沒有顯示出2008上半年價格穩步上漲的情況。由于2011年價格沒有大幅上漲,所以未來數月急跌的可能性較低。

    希臘債務無序違約

    IHS Global Insight預計希臘政府將在2012年初發生債務違約。但預計歐盟將避免其發展成全球性金融危機,這種可能性為75%。而希臘債務違約演變成2008年雷曼兄弟破產之后的情形,也有25%的可能性。希臘債務無序違約可能導致信用與金融市場凍結,進而導致大宗商品價格急劇修正。

    美國國會的政策失誤

    美國面臨政治危機,而不是財政危機。美國各黨派為聯邦、州及地方支出而爭論不休,短期內將妨礙美國經濟增長。雖然解決長期支出壓力很重要,但決策者必須謹慎行事,不能因實行嚴厲的財政節支措施而扼殺經濟復蘇。陷入政治僵局的跡象增加,只會打擊企業與消費者的信心。鑒于全球經濟復蘇的脆弱狀態,信心進一步下降,可能把市場推入險境。

    中國軟著陸

    按照IHS公司的展望,中國將設法實現軟著陸,2012年經濟增長8-9%。盡管地方債務水平令人擔憂,但IHS公司認為中國能夠實現經濟轉型,使國內消費在推動經濟增長方面扮演更重要的角色。盡管如此,但如果中國經濟大幅放緩,將會打擊該國對大宗商品的需求,導致商品價格下跌。

    底線

    最近上市交易的大宗商品價格下跌,表明市場人氣發生轉變,并不說明市場基本面惡化。價格下跌的一個好處是,緩解了巴西和中國等大型新興經濟體的通脹壓力。如果上述的負面沖擊不會出現,則通脹壓力下降可能會助2012年全球經濟成長一臂之力。

    K.C. Chang是IHS公司的價格與采購資深經濟師。

    如欲進一步了解該主題,請訂閱IHS Global Insight的價格與采購服務。更多信息,請訪問:http://goo.gl/UeOuV
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