半導體下行周期，比預期更長?
發布時間：2023-7-26 09:57
發布者：eechina
關鍵詞：
半導體
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來源：全球半導體觀察 作者：王凱琪 7月20日，臺積電舉辦2023年第二季度線上法說會，解說了二季度業績及釋放后續展望。 數據顯示，臺積電營收和歸母凈利潤分別下滑10%和23.3%，臺積電表示宏觀（環境）比之前想象的要弱，臺積電二度下調2023年全年收入預期——從原來預期下降4%-6%改為同比下降10%，臺積電總裁魏哲家還表示，即便AI（人工智能）相關需求的增加還不足以抵消業務受到的景氣循環影響，庫存調整到什么時候，一切都要看經濟因素。此外，美國工廠從2024年延期到2025年投產。 臺積電的業績從側面反映出了半導體產業現狀，本文將簡述臺積電2023年第二季度業績要點，并從臺積電財報出發，展望半導體市場庫存以及人工智能對高性能計算的需求。 臺積電先進制程業績較上一季度有所起色 臺積電二季度合并營收約4808.4億新臺幣，同比減少10.0%，環比減少5.5%。期內凈利潤1818億新臺幣，同比減少23.3%，環比則減少12.2%；營業毛利率54.1%，同比下降5％，環比下降2.2％。晶圓出貨量為2916千片，同比下降23%，環比下降9.6%，庫存周轉周期延長至99天。 
從制程構成來看，7nm與5nm兩種制程業務共占據臺積電總營收的55%（5nm占比30%，7nm占到23%），為營收主力。受到全球整體市場需求疲軟影響，臺積電先進制程營收已連續兩個季度下滑，但相較一季度的業務下滑水平已經有所收斂。 此外，16nm占比11%，28nm也占到11%，20nm占到1%。高制程芯片中，40/45nm以及65nm的占比分別為7%，0.15/0.18um占比是5%，90nm以及0.11/0.13um分別占到2%，0.25um及以上占到1%。 從具體業務看，除了汽車業務和數字消費電子實現增長外，其他業務均下滑。其中營收占比44%的高性能計算業務下滑5%，營收占比33%的智能手機營收下滑了9%，營收占比8%的物聯網下滑11%。實現增長的汽車業務和數字消費電子，分別貢獻了8%、3%的營收，實現增長3%、增長25%。 這側面印證了魏哲家所言，“AI（人工智能）相關需求的增加還不足以抵消業務受到的景氣循環影響”。整體來看，雖然多個應用市場產品營收有所下滑，但相較于今年一季度的各產品線營收全面下滑的情況有所收斂。 同時，臺積電預計第三財季銷售額為167億至175億美元，環比增長6.5%~11.6%，低于市場預期約一成。第三財季毛利率預估為51.5%~53.5%，低于第二財季的54.1%；營業利潤率預估為38%~40%，低于第二財季的42%。 此外，臺積電第4季業績可望進一步回升，但下半年美元營收將僅較上半年增加1成左右水平，與先前外界期待的2成有不小的落差。臺積電因而再度下修全年營運目標，美元營收減幅恐擴大至10%。 庫存去化走緩坡，大廠保守觀望 據TrendForce集邦咨詢調查顯示受終端需求持續疲弱以及淡季效應加乘影響，第一季全球前十大晶圓代工業者營收季度跌幅達18.6%，約273億美元。
TrendForce集邦咨詢預期，第二季前十大晶圓代工業者產值將持續下跌，季度跌幅會較第一季收斂。盡管順應下半年旺季需求，供應鏈多半應在第二季陸續開始備貨，但市況反轉后供應鏈庫存堆積且目前去化緩慢，多數客戶備貨態度仍謹慎，使第二季晶圓代工生產周期較以往緩和，僅有零星急單如TV SoC、WiFi6/6E、TDDI等，整體產能利用率成長受限。 結合上述廠商近3年財報情況來看，從2021年初至今上述廠商的存貨金額及庫存周數均有所升高。尤其是從2022年2季度始，上升趨勢更為明顯。同時，其產能利用率自2022年二季度起也呈現下降趨勢，根據產品結構不同，各晶圓廠自2022年三四季度至今年一季度，產能利用率降幅從個位數到超過20%不等。 從公開信息看，2023Q1季度，臺積電、聯電、力積電、世界先進、中芯國際、華虹集團的產能利用率分別為75%、70%、60%、59%、68%、85%，明顯低于近年來保持在80％以上的歷史平均水平。伴隨著產能利用率的持續下降，部分企業一度出現虧損。 臺積電黃仁昭介紹稱，當前臺積電庫存周轉時間延長至99天。臺積電第二季度營收受到全球經濟狀況的影響，市場需求受到抑制，客戶更加謹慎。當前客戶正在進行庫存調整，并將使庫存調整周期延長至2023年第四季度。臺積電預估，今年晶圓代工業營收恐將減少中十位數百分比（約14%至16%），減幅將高于不計存儲器的半導體業中個數百分比（約4%至6%）水平。 格芯方面，近兩年也在持續削減資本支出，放慢擴產進程。此前其表示全年將實現季度營收的溫和環比增長。 近日，業界消息傳出顯示聯電在28nm接獲急單。據供應鏈消息指出，聯電8英寸產能利用率仍然疲軟，目前仍維持5成左右。聯電此前曾多次表示，手機市況低迷，先前狀況較佳的車用及工業市場在庫存建置完備后，需求出現停滯情況，第3季整體需求未見到強勁復蘇情況。整體而言，法人估聯電第三季營收相對第二季仍將以持平為主。聯電將在7月26日舉行法說會，屆時可望對第三季市況及營運有更具體的看法。 世界先進也指出，通膨、升息會影響終端市場購買力和消費意愿，下半年將溫和復蘇，回溫力道較幾個月前多一點變量。世界先進預計于8月1日召開法說會。市場預期，聯電和世界先進對于未來景氣恐難有樂觀期待。 力積電同樣感受到市場需求旺季不旺情況，指出目前缺乏長期需求訊號，并沒有超過1季的長期訂單，第3季營運展望保守，預期營收將小幅震蕩，下半年營運狀況將與第2季相當。 高性能計算業務前景值得期待，CoWoS封裝或供不應求 值得注意的是，魏哲家對于高性能計算業務的前景非�？春��！案咝阅苡嬎阏幱陂L期健康增長的軌道上，有大規模結構性增長，且在算力需求逐漸提升的背景下，對芯片技術要求很高，這是臺積電增長的長期驅動力，盡管2023年是挑戰的一年，但高性能計算收入有望見到不錯的增長，未來也會是最重要的收入貢獻者之一�！� 對此，魏哲家表示，“AI服務器處理器需求（我們將其定義為執行訓練和推理功能的CPU、GPU、AI加速器）約占臺積電總收入的6%，我們預計在未來5年里，這一業務的CAGR（復合年均增長率）將接近50% ，將占我們收入的比例將增至10%左右�！� 雖然當前高性能計算業務對于臺積電業績帶動作用還不及預期，但從長遠來看，該項業務依舊亮眼。這也契合了AMD和英偉達對于AI增長的預測。 AMD CEO蘇姿豐表示，到2027年，AI芯片市場將達到1500億美元，這與英偉達CEO黃仁勛在英偉達上一次財報電話會議上關于未來幾年內數據中心基礎設施的言論相一致。 關于AI芯片，魏哲家表示，后端CoWoS芯片容量大約會增加2倍。臺積電預測與AI芯片相關的一些高級封裝可能在2024年底之前仍然供應緊張。因此，需求可能在相當長的時間內持續超過供應，因為AMD和英偉達將無法擴大生產至某個點，盡管某些4nm和5nm的產能是可用的。 據魏哲家所言，AI芯片目前所占臺積電總收入的6%。業界表示，從總體體量看確實不多，但需要注意的是，AI芯片目前所需要的是先進制程（7nm及以下），目前該先進工藝節點約占臺積電收入的一半。從兩項數據可知，AI芯片已經占到臺積電所有先進工藝節點收入10% ~12%（涵蓋智能手機）。 結 語 本文的最后，還需要提及IC設計產業，總產業鏈環節來看，臺積電訂單來源于IC設計廠，此次法說會臺積電二度下修年度展望，可看出其對于下半年的保守期待。由可見，IC設計業下半年業績走勢或不容樂觀，接下來聯發科、聯詠、瑞昱等IC設計廠商業績即將開出，行業還需做好預期。 總體來看，我們已經看到了臺積電業績出現了一些抬頭的趨勢，相較于一季度的高速下滑有所放緩。而從整個行業看，存儲、設備行業等也出現了一些新的契機值得期待。業界認為，這次的下行比想象的長，我們似乎需要更長的時間度過這個下行周期。 |
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